货币政策

经济过热 紧缩货币  减少货币 抑制投资， 股市 房价下降，

经济萧条 宽松货币 增加货币 刺激投资， 股票 房产会上涨

债券收益率和利率正相关

美联储：兼顾经济职能和金融职能 干预经济的方式：货币政策，提供流动性，金融监管， 货币政策目标：保持价格稳定和促进经济的持续增长， 主席 副主席 5 名委员，5名地区联储主席

会议次数： 每6周一次 一年8次， 议息会议内容：公布利息决定，点阵图，对经济及通胀的预估，关注是否有发布会 （ 3， 6， 9， 12）

鲍威尔：中性偏鹰， 副主席：克拉里达：中性偏鹰，理事布雷纳德：鸽，夸尔斯：中立 梅斯特：偏鹰 威廉姆斯：偏鹰，

如果要改变证策  就一定会有发布会， 2019 年之后 每次都有发布会

点阵图：每个成员就是一个点 ，2018年 15个点， 2018 4次加息， 2.25-2.5, 2019年 3 次， 2020 年 1-2次

货币政策工具：公开市场操作和货币利率

2017年9月议息会议 宣布10月份开始缩减 4.5万亿的资产负债标， 目前欧洲央行可以也会开始缩减

欧洲央行：超国家央行， 统一的货币政策 目标是维持消费者物价调和指数低于 2% 每6周召开一次， 每次都可能改变政策， 每次都有发布会， 

货币政策工具：公开市场操作 （主要再融资操作，较长期再融资操作），利率操作 （边际存款利率 边际贷款利率， 主要再融资利率

会议内容：公布利率决定，阐述货币政策的原因，发表对经济和通胀，货币政策的看法

2014年6月迫于通缩压力开始降息，现在已经接近2%， 当时跌4000 点

目前主要再融资利率 0%， 边际贷款利率： 0.25%， 存款利率： -0.4%， QE 2018年12月结束

未来欧洲央行的货币收紧路径： 缩减QE -结束购债 -加息 -缩减资产负债表

欧银决议操作方法 1. 第一波行情出现在利率决议及政策声明后 2.第二波行情出现在德拉基讲话中 ， 重点关注对未来通胀的看法

英国央行：目标是维持通胀率 2%， 特别关注9名成员的投票比率， 一年召开8次， 每6周开一次， 每季度发布一次通胀报告

货币政策工具：公开市场操作，利率操作

议息内容：公布利率决定，债券购买规模， 发表对经济和通胀的看法

现在利率 是 0.75%, 

鸽派加息： 冲高回落， 加息是为了应对美国加息， 但是其他国家经济状况还不够好， 所以央行不采用鹰派加息

加拿大央行：目标：维持通胀率 在 1-3%之间波动，商品国 出口商品， 波动会比较大 每年召开8次，每个季度公布最新报告，政策工具：利率操作， 公开市场操作

瑞士央行：关注比较少 政策目标是小于2%的通胀率，工具：利率 公开市场操作

货币政策的两大支柱：负利率和随时准备干预汇市

日本央行：缺乏独立性， 目标 维持 2% 通胀率， 一年8次， 会议后一周会公布纪要， 公布时间不确定

政策工具：利率和公开市场操作

采取的货币政策： 从零利率到负利率， 量化宽松， 值化宽松， 新型 qe: 无限时 无限量宽松， 扩大货币直到cpi 达到2% 上方

澳联储：通胀目标 2-3%， 每个月 （除1月）的第一个周二召开

目前 1.5% 经常口头干涉

新西兰央行：保持通胀率 1-3%,  一年98次， 如果央行没有达到 政府会让他卸职

货币政策的影响与使用

一。 短线操作

第一步：加息？降息？按兵不动？缩减购债规模？删除宽松措辞？

第二步：根据市场预估 进行行情推演

预期加息：鸽派加息？鹰派加息？不加息

预期按兵不动：态度偏鹰？态度偏鸽？

预期删除宽松基调：是否删除？如何删除？未删除？

预计缩减QE：是否缩减？缩减幅度高于预期？低于预期？

第三步：根据公布结果， 选择最佳策略 （投票比例，对进一步调整政策的看法，对经济和通胀的预估）

美联储 欧银 英国央行 加拿大央行容易反转， 单边行情：澳联储 日本央行 新西兰央行

如果大趋势是空，央行无法扭转

二：中期布局

策略一：政策分化下强弱组合：做多收紧的货币 做空宽松的货币

策略二：政策公向下经济增速决定货币强弱

财政政策和外汇政策都是中长期的策略

美国财政政策和债务问题

美债收益率10年 2年

欧元区 容易发生债务危机： 财政不统一， 货币政策统一

日本财政债务很高 通缩问题， 但是从来没有危机， 通货膨胀率低， 持有债券是有利的， 还有日本的债券是由本国人持有， 如果后续 通缩好转 要防范危机

外汇制度： 汇率制度，外汇干预， 外汇管制